《义胆忠魂》上海工人第三次武装起义失败后,上海城陷入白色恐怖。年轻的共产党员阿里正在努力寻找党组织。他在集市上遭到黑帮头目阿金的手下袭击。混战过程中,阿栗发现对方带头的女子面熟,而女子也认出了阿栗,并放走了他。暴徒们都傻眼了。在一座废弃工厂里,阿里发现了一把暗器,意外地遇见了战友丙坤。两人发誓要用血来偿还。特务头子余恩生到处寻找幸存的革命者,他与工贼邱伯平勾结。有一天,两人吃饭的时候,阿栗和丙坤进来了,邱伯平被打死,余恩生侥幸逃脱。阿栗和丙坤继续寻找战友,却再次陷入危险。幸好一位女士及时出手相救,转身杀死了作恶多端的阿金。阿里和妻子渐渐相爱了。街上张贴了告示,大家不得不散去。他们设法绑架了朱杰夫,并与余恩生谈判交换人质。狡猾的余恩生企图趁机抓捕所有革命党人。北风萧瑟,乌云遮日,另一场血战即将开始……